信钰证券歌力思：2025年实现营业收入28.57亿元多品牌多平台持续发力

2025年歌力思(603808)多品牌矩阵持续发展，伴随对品牌力建设和渠道质量的重视与提升，线下总体延续了稳健良好的态势，同时线上在多品牌多平台的全面发展推动下获得持续增长。2025年年报显示，公司实现营业收入28.57亿元，剔除Ed Hardy品牌不再纳入合并报表范围的影响，公司主营收入可比口径同比增长2.5%，其中国内业务可比收入同比增长约5.6%。由于国内市场稳健增长、海外业务降本增效措施有效落地，实现归母净利润1.65亿元，经营性净现金流同比增长38%至5.76亿元。

报告期内，公司国内业务收入可比口径下同比增长约5.6%。分品牌看，旗下国际品牌在国内市场延续了良好成长势头，线上线下同步高质量发展，其中self-portrait品牌收入达到5.87亿元，同比快速增长16.2%；IRO品牌实现营收6.41亿元，其中中国区收入同比增长14.9%，规模已超越海外地区；Laurèl品牌实现营收4.68亿元，同比增长12.7%。主品牌ELLASSAY品牌收入约11.18亿元，表现相对稳健。同时，公司持续提升运营效率，加强品销合一，并且积极推动AI技术应用、以及严格执行预算管理，国内市场费用率有所下降，推动国内业务实现收入、利润双增长。

线上方面，公司坚持多品牌多平台全面发展的策略，持续挖掘各平台潜力，实现销售5.27亿元，可比口径下同比增长13.3%，线上销售占比较去年提升1.76个百分点至18.6%。其中，IRO品牌中国区在天猫稳步发展的同时，抖音平台高速增长，小红书等新兴平台也有突破，线上收入同比增长超40%；self-portrait品牌在天猫、抖音均延续了良好发展，推动线上收入实现34.4%的快速增长； Laurèl品牌在天猫也延续了良好增长，抖音平台呈现突破增长趋势，线上收入同比增长15%；ELLASSAY品牌在视频号平台经过持续的私域会员沉淀实现迅速突破，实现翻番以上的增长。

报告期内，公司持续加大对渠道升级的重视，通过打造旗舰店、区域标杆形象店，全方位提升终端形象和品牌势能。2025年，ELLASSAY于深圳开设首家全国旗舰店——深圳湾旗舰店。self-portrait品牌打造中国首家概念店——北京三里屯太古里店，门店以当代都市女性刚柔并济的形象为设计内核。IRO品牌于深圳湾万象城开设品牌旗舰店Maison IRO、于澳门威尼斯人开设形象店。

2025年是公司的降本年，公司持续推进流程优化、严格预算管理，各品牌通过营销活动结合多渠道销售形式，强调品销合一，全面提升了公司精细化运营能力。同时，公司从“设计—供应链—商品管理—视觉营销—门店运营”的链路全面积极拥抱AI技术，提升各部门的运作效率。2025年公司销售费用率和管理费用率合计下降约5个百分点，同时，各品牌库存周转效率持续改善，存货周转率从1.12次改善至1.21次。运营效率有效提升的努力下，国内市场良性稳健增长、海外业务降本增效措施有效落地，业绩实现逐季改善。

据悉，2026年仍是公司“降本年”，公司一方面将继续加强对现有品牌的建设投入，提升品牌力和渠道升级，来应对持续变化的市场环境，但同时也将继续提升精细化管理能力，继续推动品销合一、AI技术的全面应用，更加注重运营效率的提升。（文穗）

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